Para el Deutsche economía tendrá un "aterrizaje suave"

FABIÁN TISCORNIA

Para el Deutsche Bank la economía uruguaya se desacelerará marcadamente, aunque menos que otros países de la región. Prevé un déficit fiscal de 3% del PIB y que el Banco Central reduzca su tasa de interés en 1,5 puntos porcentuales.

En el reporte de mercados emergentes de abril al que accedió El País, la institución incluye un capítulo sobre Uruguay titulado "Aterrizaje suave antes de las elecciones".

Tras recordar el fuerte crecimiento que tuvo la economía uruguaya el año pasado (8,9%). el Deutsche Bank señala que "la desaceleración, sin embargo, ya está en marcha".

Menciona las caídas en las exportaciones, en la producción industrial y en el índice Líder de Ceres como indicadores de ello.

El banco expresa que "el mercado continúa con la idea de que la economía se desacelerará marcadamente, aunque probablemente aterrizará suavemente en relación a sus pares latinoamericanos".

Esa visión "está basada en el hecho de que el crédito bancario al sector privado se ha comportado mejor que en otros países emergentes, al tiempo que la inversión privada aún tiene el impulso del fuerte crecimiento del año pasado", agrega.

Además del "impacto" de la crisis financiera global en la economía uruguaya, "el país sufrió una fuerte sequía que afectó la mayoría de los cultivos", afirma el banco.

De todas maneras, la desaceleración económica afectará el resultado fiscal por una menor recaudación, mientras que diferentes programas de apoyo del gobierno aumentarán los gastos. Eso "resultará en un incremento el déficit consolidado del sector público de 3% del Producto Interno Bruto (PIB)", prevé el banco.

Asimismo, espera que el déficit de cuenta corriente se modere de un estimado 4% del PIB el año pasado a 1% del PIB este año, debido a que "la demanda por importaciones debería reflejar el brusco menor crecimiento de la actividad económica así como un tipo de cambio más débil".

En ese sentido, el Deutsche Bank espera una depreciación promedio del peso de 18% punta a punta, llegando el dólar a valer $ 26 a fin de año.

MENOS TASA. El banco alemán cree que habrá un recorte de la Tasa de Política Monetaria (TPM) del Banco Central en "al menos 150 puntos básicos" y "posiblemente más" en lo que resta del año.

Actualmente la TPM está en 9% y una rebaja de 150 puntos básicos significaría que quedaría en 7,5%.

"No solo Uruguay tendrá que ajustar su nivel de tasa de interés a un nuevo escenario de menores expectativas de crecimiento, pero además tendrá que hacerlo empezando desde un nivel relativamente alto", sostiene la institución.

En el informe se explica que la "perspectiva de un crecimiento más modesto para el resto del año sugiere que, al continuar la caída en el crecimiento de la demanda doméstica y las presiones inflacionarias ceder, el Banco Central tendrá un espacio adicional para reducir" la TPM.

Inquietud por nivel de deuda

Para el Deutsche Bank si bien los ratios de la deuda pública uruguaya han "mejorado marcadamente" en los últimos años, aún permanecen "relativamente altos". Además sostiene que "la tendencia a la baja" de la deuda sobre el PIB, "es probable que se frene este año". El banco alemán sostiene que en cuanto a las necesidades financieras, el país está en "una situación bastante confortable". Recuerda que las amortizaciones del gobierno central este año están debajo de US$ 400 millones.