Para algunos analistas habrá recesión a lo largo de este año

FABIÁN TISCORNIA

Tras conocerse el dato de cierre del año del Producto -y en particular del cuarto trimestre- los analistas privados comenzaron a revisar a la baja sus estimaciones de crecimiento de la economía uruguaya para 2009 .

En el caso de la consultora Cinve/CPA Ferrere, mantiene su proyección de crecimiento de 0,7% del Producto Interno Bruto (PIB) para este año, pero prevé que la economía entre en recesión al finalizar el tercer trimestre.

La consultora Deloitte revisa su proyección de crecimiento que era de 0% en promedio. Al igual que Cinve/CPA Ferrere también prevé caídas del PIB en el transcurso de 2009, configurando un escenario recesivo.

A su vez, las consultoras KPMG y Oikos adelantaron a El País que están revisando a la baja sus proyecciones de crecimiento de la economía para este año.

Ayer, en una conferencia organizada por Cinve/CPA Ferrere para explicar los cambios que trajo la revisión de la metodología y modificación del año base de las cuentas nacionales, el socio de esa consultora, Gabriel Oddone señaló que las cifras que venían proyectando de la variación del PIB "no sufren modificaciones sustanciales".

Así, para 2009 prevé una expansión promedio de 0,7% y para 2010 de 1,3%. El déficit fiscal para 2009 fue reestimado levemente a la baja de 2,2% del PIB a 2,1% del PIB.

Oddone señaló que "dos trimestres consecutivos tendrían variación negativa a lo largo de 2009, seguramente el segundo y el tercero. (En cambio) tenemos dudas sobre el primer y cuarto trimestre".

El economista explicó luego a El País que probablemente en el primer trimestre de este año, la economía uruguaya no caiga porque el mercado interno la sigue sosteniendo. Luego caería en el segundo y el tercer trimestre, entrando en recesión.

Para el cuarto trimestre, Oddone dijo que estacionalmente "es bueno" en cuanto a producción y que lo que pase dependerá de la evolución de la crisis global a nivel mundial.

REVISIÓN. Tras conocerse el martes que el PIB en 2008 creció 8,9% y en el cuarto trimestre hubo una expansión de 0,8% pero con varios sectores cayendo, las consultoras están reevaluando sus proyecciones.

A eso se suma que estas cifras corresponden a la nueva metodología y año base que toma el Banco Central (BCU) para elaborar las cuentas.

Eso supone una composición distinta del PIB, donde gana peso la inversión y pierden peso levemente el consumo, las importaciones y las exportaciones.

A la luz de estos nuevos datos, el responsable del Departamento de Economía de la consultora KPMG, Marcelo Sibille, dijo a El País que la proyección de crecimiento para el año 2009 "la bajamos a un 2%", cuando antes "estábamos en un entorno de 2,5%-3%".

El analista de Oikos, Pablo Moya dijo a El País que esa consultora va a "corregir a la baja" la "estimación de crecimiento para 2009 en base al dato del cuarto trimestre de 2008.

Si bien aún se analiza la nueva proyección, Moya adelantó que "la estimación preliminar es de crecimiento de 2,0%-2,5% en lugar de 2,9%.

Por su parte, el director del Departamento de Consultoría de Deloitte, Pablo Rosselli, dijo a El País que "en estos días estamos revisando las proyecciones trimestrales y eventualmente la estimación promedio anual podría verse modificada" (era 0% hasta ahora). "De todas maneras, mantenemos nuestra visión de que el nivel de actividad mostrará algunos descensos en el transcurso de este año", agregó Rosselli.

Explicó que "si bien las nuevas cifras mostraron un crecimiento de la producción en el cuarto trimestre de 2008, la apertura sectorial muestra un descenso en términos desestacionalizados del sector Comercio, Restaurantes y Hoteles (-2,1%) que puede estar anticipando un enfriamiento muy significativo de la demanda interna, que se sume a la contracción que esperamos en las exportaciones y en la inversión".

NUEVO PIB. En la conferencia de Cinve/CPA Ferrere, Oddone y Fernando Lorenzo, que hasta hace seis meses era jefe de Asesoría Macroeconómica del Ministerio de Economía (actual asesor del precandidato Danilo Astori) explicaron los cambios que muestra la nueva metodología y modificación de año base (de 1983 a 2005) para el cálculo del PIB.

Oddone evaluó que la economía uruguaya "fluctúa menos" y el "ciclo de la economía se parece menos al argentino", haciendo "menos profunda la relación entre la economía uruguaya y la argentina". De todas maneras, indicó que "los ciclos" de las economías de Argentina y Brasil "siguen anticipando el ciclo de Uruguay entre dos y tres trimestres".

Con la nueva composición del PIB, "los determinantes extra regionales (demanda global, precios de alimentos y petróleo) parecen jugar un papel más importante que hasta ahora. El mundo pesa más", sostuvo Oddone.

A su vez, "la región sigue importando, Brasil no cambia sustancialmente pero Argentina tiene un peso menor", agregó.

Por último los determinantes internos (salarios reales e inflación en dólares) "también importan más" en el PIB, evaluó el analista.

Por su parte, Lorenzo afirmó que con el nuevo PIB los ciclos tienen las mismas tendencias pero "prácticamente la mitad de las volatilidades" que tenían con el PIB anterior.

También señaló que el PIB es más alto y evaluó que el PIB per capita hubiera sido con la anterior medición de US$ 9.200 y ahora es de US$ 9.800.

Como comentarista de la exposición, el ex presidente del BCU y actual director ejecutivo de la Asociación de Bancos Privados, Julio de Brun afirmó que "el hecho de que ahora tengamos una estructura donde los bienes pesan menos (agro e industria) y que haya más dependencia de empresas pequeñas y de los servicios volcados al mercado interno, lleva a una menor volatilidad" del PIB.

De Brun señaló: "menos mal que no se nos ocurrió emitir deuda indexada al Producto, sino lo que hubiéramos pagado de más estos años".

Menor presión fiscal y menos peso del Estado en economía

El ex jefe de la Asesoría Macroeconómica del Ministerio de Economía, Fernando Lorenzo, señaló que los cambios en la composición del Producto (que determinan que en términos nominales sea 3% mayor en 2008), lleva a que "el peso de los egresos del sector público en la economía se reduce dos puntos porcentuales" y la "presión fiscal" también baja dos puntos porcentuales.

En efecto, el gasto estatal (del sector público no financiero) pasa de ser 29% del PIB (con el PIB anterior) a 27% del Producto. Asimismo, la carga tributaria pasa de 27% del PIB a 25% del PIB.

A su vez, el déficit global en 2008 "mejora levemente", indicó Lorenzo. En vez de haber sido de 1,4% del PIB, fue de 1,3% del PIB.

El director ejecutivo de la Asociación de Bancos Privados, Julio de Brun, dijo que "sería una lectura equivocada decir que ahora tenemos dos puntos (del Producto) para gastar y dos puntos más para recaudar".

También la inversión es más importante en términos del PIB. En 2008 alcanzó a 18,8% del Producto, de los cuales 14,6 puntos corresponden a la inversión privada y 4,2 puntos a la pública. "La inversión privada alcanza su pico (máximo) desde que se llevan datos, de la década del 70", dijo Lorenzo.

Con esto, Uruguay se ubica cerca del promedio de la región de 20% del PIB de inversión. "Todavía no llegamos (al promedio) pero los números se parecen más a los de las economías que crecen", sentenció Lorenzo.

Señaló que "no hay grandes cambios" en la deuda, la bruta pasa de 58% del PIB a 55% y la neta de 31% del Producto a 29%. Dijo que en los últimos seis años hay "procesos importantes" de apertura de la economía que casi duplican el coeficiente de hace 10 años.