Bonos Globales son una opción

Para el Deutsche Bank, la suba del spread (la diferencia entre los títulos uruguayos y estadounidenses) de los bonos uruguayos, "no ha tenido impacto" en la deuda en Unidades Indexadas (UI).

Pese a ello, en su informe mensual sobre mercados emergentes, el banco señala que "la fase inicial del debilitamiento de la moneda (local) en Uruguay exhibió una alta volatilidad, tomando a muchos inversores por sorpresa (...) y los títulos de renta fija soportaron el peso" de la suba del dólar.

Los analistas del Deutsche dudan de que con el "deterioro dramático" de la liquidez a nivel internacional y mientras la moneda se sigue debilitando, "el apetito de los inversores mejore".

Adicionalmente, el "temor por daños colaterales desde Argentina, están probablemente contribuyendo a una mayor debilidad en las curvas locales y externas", dice el informe.

Pese a eso, "vale la pena destacar los rendimientos en el mercado local", afirman.

En ese sentido señalan que rendimientos reales de 10% en el bono global en UI con vencimiento en 2037 implican que se está transando a un precio alrededor de 40, cuando hace un año estaba a la par.

MONEDA. "Después de la depreciación que ya ocurrió, el valor real de la moneda (el peso) está a niveles mucho más confortables, más contemporáneamente correlacionado hasta ahora con el ajuste en Brasil, contribuye a disminuir los posibles efectos secundarios", se expresa.

El Deutsche también ha-ce referencia a la recompra de Letras de Regulación Monetaria por parte del Banco Central y afirma que "no se puede excluir" un "apoyo oficial más extensivo al mercado local" con otras medidas.

Eso podría ocurrir, "especialmente considerando que la desdolarización y la expansión del mercado local han sido una meta explícita de mediano plazo que ahora está retrocediendo severamente".

Para 2008, el Deutsche Bank prevé que la deuda bruta del gobierno culmine en 66,6% del Producto Interno Bruto (PIB), mientras que para 2009 se reduciría apenas al 65,6% del PIB. La deuda de corto plazo representará 30,5% del PIB este año y 30% del PIB en 2009.