El Central se apresta a aumentar tasas de interés; IPC subió un 0,6%

N N. PONCE DE LEÓN Y F. TISCORNIA

Con el dato de inflación de septiembre en la mano (0,6%), en un escenario de suba y volatilidad del dólar y en un contexto externo complicado, el Comité de Política Monetaria del Banco Central se apresta a subir la tasa call que hoy está en 7,25%.

Ayer el Banco Central (BCU) debió intervenir en el mercado de cambios para evitar una apreciación excesiva del dólar, que terminó bajando. (Ver nota en página A 11).

En ese contexto, sobre la tarde, el presidente del BCU, Walter Cancela y el vicepresidente César Failache se reunieron en el Ministerio de Economía con el titular de esa cartera, Álvaro García, el dos Andrés Masoller y el jefe de Asesoría Macroeconómica, Michael Borchardt.

En esa reunión, la cúpula de Economía y la del Central compartieron puntos de vista sobre el escenario internacional y hubo consenso como para que hoy el Comité de Política Monetaria del BCU decida un aumento de la Tasa de Política Monetaria (call interbancaria a un día de plazo), que desde noviembre se ubica en 7,25%.

La falta de liquidez llevó a que los préstamos entre bancos se pactaran ayer a una tasa call de 10,92%.

De esa manera, se daría una señal clara al mercado de la política contractiva (retirando pesos de la plaza) y encareciendo el costo de la moneda nacional en momentos en los que ésta se deprecia frente al dólar.

Por su parte, economistas consultados por El País tienen una visión de mayor cautela y consideran que el BCU debería mantener la tasa. (Ver aparte)

INFLACIÓN. El Índice de Precios al Consumo (IPC) aumentó 0,6% en septiembre -la décima suba mensual consecutiva-, y en lo que va del año el indicador ya acumuló un incremento de 7,63%, superando por primera vez el techo de la meta oficial para 2008 (7%).

De todas maneras, el ministro de Economía, Álvaro García consideró, en declaraciones a El País, que "es un dato bueno" el de septiembre "pero vamos a seguir trabajando".

En eso coinciden los economistas consultados por El País que mencionaron que la apreciación del dólar es un factor que juega a favor de las presiones inflacionarias externas. (Ver aparte)

García enfatizó que para los próximos meses se sigue "con la misma expectativa de siempre. No vamos a bajar los brazos, vamos a seguir en la lucha" contra la inflación.

Según la información que divulgó ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), experimentó un aumento en la medición de 12 meses móviles, pasando de 7,26% en agosto a 7,46% en septiembre.

El mayor desafío del equipo económico radica en que al fin del año el IPC no alcance un alza de dos dígitos, ya que de lo contrario activará una serie de ajustes semestrales (actualmente es anual) sobre los salarios públicos y pasividades que afectarían las finanzas públicas.

Esa posibilidad estaría lejos en caso de que se replique comportamiento del último trimestre del año pasado, -deflación de 0,16%-, pero este año el escenario es más complicado por el alza del dólar y los aumentos salariales.

Si se hace un análisis según el tipo de bienes y servicios que componen la canasta del IPC, se observa que el aumento de precios de septiembre fue similar tanto para los bienes sujetos a comercio internacional -transables- (0,61%), como para los no transables, que experimentaron un alza de 0,59%.

En tanto, aproximadamente el 70% del registro inflacionario de septiembre se explicó por el aumento registrado en dos rubros de la canasta: alimentos y bebidas (0,72%) y cuidados médicos y salud (1,68%).

Los ajustes más fuertes los experimentaron el precio de las frutas (6,6%), al influjo de subas en manzanas (12%), y naranjas (6,4%). A nivel de cuidados médicos y de salud el dato estuvo asociado a la suba en la cuota mutual de 2,82%.

Otro rubro que tuvo importante aumento de precios fue la enseñanza (1,2%).

Economistas creen que el BCU debería mantener call en 7,25%

Los analistas consultados por El País señalan que esta vez el Banco Central debería mantener la tasa de interés de referencia.

El ex director de OPP, Javier De Haedo, dijo que al haber buenas expectativas sobre la inflación de octubre y que puede haber una recuperación del dólar sin poner en riesgo la inflación, el BCU no debería subir la tasa de referencia. El Central "debe coadyuvar a que el tipo de cambio encuentre su nivel de equilibrio de acuerdo a la nueva situación y al nuevo contexto", afirmó el economista.

Por su parte, la directora del Área de Coyuntura del Instituto de Economía de esa Facultad, Gabriel Mordecki, señaló que en el actual escenario "el BCU debería esperar un poco a ver qué sucede con las tasas de interés internacionales" ya que ayer el Banco Central Europeo la mantuvo en 4,25% pero la Reserva Federal "está pensando en bajarlas".

El dato mensual fue bueno

Los analistas coincidieron en que el dato de inflación de septiembre fue bueno y en que las previsiones para los próximos meses también. Para el economista, Javier De Haedo el 0,6% de inflación "fue un muy buen dato, una muy buena noticia, máxime si se considera que el tipo de cambio promedio subió más de 6% en el mes". Del mismo modo, la economista Sandra Pérez Ramos, de la consultora Deloitte, señaló que el dato de IPC "fue relativamente bueno desde el punto de vista que marcó una inflación subyacente un poco menor a la de los dos meses anteriores". De acuerdo a esa consultora, la inflación subyacente (que excluye precios volátiles como tarifas y frutas y verduras) fue de 0,9% el mes pasado, mientras que había superado el 1% en agosto y en julio. En tanto, según Gabriela Mordecki, del Instituto de Economía, estuvo "dentro de lo que esperábamos". Agregó que "se desacelera el incremento de los alimentos. En este caso caen las verduras, pero aumentan las frutas, totalmente de acuerdo con la estacionalidad". Respecto a las perspectivas para De Haedo lo importante es que la inflación termine el año claramente abajo de 10% y señaló que para octubre hay buenas expectativas porque se sabe de bajas de precios importantes.