Ajuste de economía brasileña tendrá poco efecto en Uruguay

RICARDO SOSA

Mientras el ajuste en los mercados financieros internacionales incrementa los nervios en Uruguay por lo que pase en Argentina, los "ruidos" en Brasil no afectaron la solidez de su economía y los fundamentos de su crecimiento.

Algunos bancos de inversión, empero, advierten sobre la tendencia creciente del gasto público ligándolo al ciclo electoral en el país norteño.

En las últimas semanas y de la mano del agravamiento de la crisis financiera en Estados Unidos, del enlentecimiento de Europa y la caída de los precios de las materias primas, se produjo una salida de capitales de Brasil en paralelo al incremento del déficit de cuenta corriente.

En Argentina, en tanto, las señales positivas que quiso dar el gobierno con el anuncio de cancelación de la deuda con el Club de París y, antes, con la recompra de bonos no tuvieron el efecto esperado.

En ese contexto para técnicos del equipo económico así como para analistas locales y extranjeros Uruguay no debería preocuparse por los "ruidos" en Brasil sino concentrarse por lo que pase en Argentina.

"Uruguay se encuentra en una situación mucho mejor que en el pasado, ya que mientras su vecino del Poniente -Argentina- se encuentra al borde de la crisis, su vecino del Oriente -Brasil- se encuentra con firmes fundamentos y avanzando en medio de la desaceleración global", dijo a El País el economista senior de Moody`s Economy.com, Alfredo Coutino.

Fuentes técnicas del equipo económico consideraron que la salida de capitales y la baja en el precio de activos brasileños fue una "corrección" que era previsible. Un funcionario dijo a El País que a la hora del balance se tiene más puesta la vista "con cada vez más preocupación" en Argentina -en el último año ha subido el intercambio comercial de bienes y servicios- que en Brasil, donde se ven fundamentos sólidos.

La visión del economista Jorge Caumont va en el mismo sentido. A su juicio ha habido un ajuste que no entraña peligros en la economía brasileña lo que no debería preocupar en Uruguay.

Coutino, de Moody`s Economy.com, fue más allá y señaló que el proceso de corrección "resulta saludable" porque Brasil se había convertido en "un polo de atracción de capitales especulativos" en busca "de alta rentabilidad".

De hecho la salida de capitales "puede continuar las próximas semanas" pero es capital especulativo "que no le sirve al país", explicó vía correo electrónico desde Estados Unidos.

"Mientras la economía de Brasil continúe avanzando con disciplina macroeconómica, fiscal y monetaria -y reforzando su capacidad de ahorro e inversión- entonces los capitales productivos continuarán llegando e invirtiendo en el país", expresó Coutino.

Reversión. La ampliación del déficit de cuenta corriente en Brasil que inquieta a algunos analistas no es vista con preocupación en Uruguay.

Los funcionarios locales dijeron que por un lado ese déficit se financiaba con inversión extranjera directa lo que hacía menos mala la tendencia. Por otro, esperan que esa evolución se revierta a partir de ahora.

Por un lado la recuperación del dólar frente al real dará más impulso a las exportaciones. Por otro, el gobierno puede seguir subiendo la tasa de interés para ajustar algún exceso que se esté dando en el consumo privado.

Para Coutino la suba del déficit de cuenta corriente debió verse como el resultado de "un ajuste necesario que tiene que darse ante la entrada de capitales que ha sufrido el país en el pasado". Ese rojo se corregirá "gradual y automáticamente" a medida que se moderen los flujos de capitales "como está sucediendo ahora".

Advertencia. Un informe para inversores del Citigroup Global Markets del 9 de septiembre indicó que el gasto y las elecciones generan un "mix explosivo" en Brasil.

El reporte advirtió que tras un primer trimestre "promisorio" los datos del gasto muestran una "aceleración" que lo hace crecer otra vez más fuerte de lo que lo hace el Producto Interno Bruto (PIB).

Las elecciones municipales de octubre son "una de las razones" para el crecimiento del gasto, destacando el riesgo de cara a los comicios presidenciales de 2010 en las que el presidente Lula da Silva no podrá ser candidato.

Un informe de JP Morgan de la semana pasada estimó que el gasto total primario aumentará 0,6% del PIB en la segunda parte del año.

El real en caída

En fuentes técnicas del gobierno se cree que el desfasaje entre el aumento del dólar en Brasil y en Uruguay se va a ir corrigiendo. "En Brasil la suba fue muy rápida pero es probable que la brecha se acorte", se indicó. Desde el 1° de agosto hasta el viernes pasado la apreciación del dólar frente al real fue de 13,77%. La suba del dólar frente al peso en el mismo período fue de 6,6%.