Al Central le cuesta más caro colocar nueva deuda

La crisis financiera internacional y el escenario turbulento de los mercados en las últimas semanas han llevado a que los agentes le pidan al Banco Central (BCU) tasas más altas en las emisiones de Letras de Regulación Monetaria (LRM), que se utilizan para sacar pesos de la plaza local.

Operadores consultados por El País coincidieron en que la suba del riesgo país y la aversión al riesgo en general, lleva a que se pidan mayores tasas que a fines de agosto.

En el BCU se espera que esta situación no dure mucho tiempo más y se entiende que incluso las tasas podrían ser aún más altas.

El Índice ITLUP (que mide los niveles de las tasas a diferente plazo) elaborado por Bevsa, osciló entre 980 y 1.000 en agosto, mientras que desde el 10 de septiembre ha estado entre 1.025 y 1.055 bajando en los últimos días.

Ante esa situación, el gobierno optó por no emitir las notas del Tesoro en Unidades Indexadas para no convalidar esas tasas, ya que no necesita financiamiento, dijeron técnicos oficiales a El País.

En el caso del BCU, si continuó emitiendo las LRM porque por un lado necesita hacerlo por cuestiones de manejo de la política monetaria y para cuidar y mantener el mercado en moneda nacional activo.

Lo que sí ha hecho el BCU son emisiones por montos menores, simplemente para que el mercado siga funcionando.

Durante agosto, las emisiones de LRM alcanzaron a $ 4.534 millones, mientras que a falta de solo tres días hábiles de septiembre, el monto colocado ha sido de $ 2.554 millones.

PASAJE AL DÓLAR. En tanto, los inversores que operan con títulos en el mercado local optaron por deshacer su posición en pesos y en UI para comprar dólares, por la suba de la divisa estadounidense en las últimas semanas.

Operadores del mercado, señalaron que en los últimos días se sigue verificando el pasaje a dólares pero con menor intensidad que la semana pasada.

TASA DE POLÍTICA. Por su parte, la tasa de Política Monetaria (que el BCU utiliza para combatir la inflación contrayendo la cantidad de dinero en poder del público), viene cerrando por debajo del 7,25% en que la ubicó el Central.

En las primeras dos semanas de septiembre, el cierre fue siempre por encima.

Esa tasa es la que se cobran los bancos entre sí por préstamos a un día y entre ellos y el Central.

Fuentes técnicas explicaron que el BCU cuando tiene que inyectar liquidez, lo hace por encima de la tasa de 7,25% para que los bancos no pidan los préstamos "porque sí".

En cambio, cuando los bancos tienen excedentes de liquidez, el BCU les paga menos del 7,25%. Con esa actitud se pretende generar "disciplina de mercado" y generar incentivos para que los bancos se presten entre sí y el mercado no dependa del BCU. Además incentiva a que los bancos manejen mejor su liquidez.