CONSULTORA SERAGRO

Los mercados agrícolas internacionales han evolucionado con fuertes bajas en las últimas semanas, influenciados por un conjunto de factores propios del mercado y potenciados por la dinámica especulativa de los fondos de inversión que operan en Chicago.

A nivel local, los productores observan con cierta preocupación el desacople entre las referencias de precios y costos que ya han asumido para buena parte de la zafra 08/09. De todas formas, la volatilidad en las referencias externas para los precios de los granos es una constante que las empresas ya han incorporado en su manejo comercial del negocio, y normalmente toman estas variaciones con mayor tranquilidad que en otros momentos.

En definitiva, la posibilidad de conformar el precio final de un producto a través de ventas anticipadas desde incluso antes de la propia siembra del cultivo permite a la empresa manejar mejor el riesgo comercial del negocio.

Mercado volátil. Cuando apenas un mes atrás se batían todos los récords en Chicago para el maíz y la soja, decíamos que las inundaciones más grandes en décadas en los Estados Unidos, estaban condicionando la oferta de uno de los principales actores del concierto internacional, ya que la siembra de estos cultivos se perdía o se concretaba en condiciones bastante críticas.

El tiempo ha mejorado, las resiembras resultaron exitosas y una campaña que arrancó muy torcida se encamina ahora con mejores perspectivas.

Sumado a este factor, la baja del petróleo y su asociación directa al etanol (maíz) y biodiesel (soja) presionan también los precios a la baja, a lo que se agrega una suba del dólar en las últimas jornadas.

De todas formas, la magnitud de las bajas tiene alguna explicación. Al respecto, destacando el comentario realizado esta semana por el analista de mercados Fernando Villamil al programa "El Mercado Agropecuario" de radio Sarandí, los fundamentos propios del mercado granario se amplifican por el funcionamiento de los fondos de inversión, tanto cuando ocurren subas como cuando se dan bajas como en estos momentos.

Para Villamil, esta variable no estaría explicando la tendencia de los mercados en el mediano plazo, pero sí dotando de gran volatilidad al mercado.

En este sentido, podrá decirse que los máximos de fines de junio pasado también estaban sobredimensionados por el "efecto" fondos de inversión, por lo que la relativización de estos bruscos movimientos de mercado sería una manera más acertada de entender la dinámica del mercado.

De hecho, los agricultores tienen bien claro la volatilidad del mercado y cuentan con una herramienta excelente para mitigar el riesgo.

Movimientos. Veamos brevemente como evolucionaron los precios de la soja en Chicago.

Hasta el momento, la soja registra una importante baja del 25% en el último mes debido a las razones antes comentadas. Sin embargo, este mismo año ya experimentó un descenso de igual magnitud al observado hasta ahora, cuando en marzo las amenazas de la crisis financiera y los anuncios de una excelente cosecha brasileña afectaron el mercado.

En ese momento, la soja perdió un 25% en un mes, aunque luego se recuperó y continuó creciendo superando los niveles previos a la baja.

En definitiva, importa ver la tendencia más a largo plazo, en la medida que las bruscas oscilaciones pueden ser "sorteadas" por las herramientas comerciales que dispone el productor.

Si miramos lo que ocurrió con la soja en solamente los últimos dos años, tomando un valor de referencia actual de US$ 450 la tonelada en Chicago (US$ 150 menos que hace un mes), el mismo se ubica un 50% más alto que un año atrás y un 125% más alto que en agosto de 2006 (ver gráfica).

No es este el nivel de aumento en los precios que parece adecuado para un período más prolongado de tiempo, aunque está claro que hay fundamentos de oferta y demanda sólidos que dan firmeza a todos productos agrícolas para los próximos años.

Tanto en términos absolutos como relativos, los stocks mundiales están en los niveles más bajos de los últimos 30 años. Tal vez en el trigo es donde los fundamentos de mercado dan señales más negativas para esta zafra, en la medida que la voluminosa cosecha que espera a nivel mundial marca una recuperación importante en los stocks mundiales del cereal.

Cosecha europea aumentará un 16%

La cosecha de cereales en la Unión Europea será mayor este año de lo previsto y crecerá hasta 16%, anunció la Comisión Europea, al dar a conocer sus estimaciones anuales sobre la producción agrícola.

"Las condiciones climáticas favorables asociadas a un aumento de la tasa de ocupación de los suelos deberían dar lugar a una cosecha de cereales de 301 millones de toneladas para la Unión Europea, es decir 43 millones de toneladas por encima de la cosecha de 2007.

Según el análisis de la Comisión Europea, la cosecha de 2008 estará 9% por encima de la media de los últimos 5 años.

El aumento de la producción más grande comparado con los últimos años se darán en trigo duro (12,8%) y maíz (9,5%). Para los maíces, la previsión de rendimiento muestra un aumento significativo de más del 20% respecto al 2007.