La inflación cedió en julio: 0,45%

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N. PONCE DE LEÓN Y F. TISCORNIA

El afloje en la suba de los precios de los alimentos le dio un respiro al gobierno. El Índice de los Precios del Consumo (IPC) experimentó una suba de 0,45% en julio, la menor mensual desde abril pasado.

A pesar del dato puntual de julio -menor al estimado por los analistas privados, de 0,7% en mediana- es poco probable que se alcance la meta de aumento anual de entre 3% y 7%, dado que a falta de cinco meses para terminar el año, el alza del IPC ya alcanzó a 5,91%.

Para que el aumentó de los precios en 2008 no supere la meta oficial, el IPC no debería subir por encima de 1,03%, entre agosto y diciembre.

Analistas consultados por El País coincidieron en que pese al dato de julio, las presiones inflacionarias persisten, ya que la inflación subyacente -la que excluye precios volátiles como los de frutas y verduras, tarifas y otros- sigue alta.

Si bien entienden que estacionalmente la inflación en los últimos cuatro meses del año es baja, uno de los factores que jugará en contra es el impacto de los Consejos de Salarios en algunos sectores.

Evolución. En julio se produjo una baja del IPC de los últimos 12 meses, de 8,42% en el año terminado en junio a 8,02% el mes pasado.

No obstante, la inflación subyacente se ubicó por encima del IPC general, y creció en julio 0,7%. Mientras, la variación en 12 meses fue, 7,6%, superior al rango objetivo oficial.

Los rubros del IPC que se comercian con el exterior (no transables) son los que más han subido: 0,8% en julio, y 8,9% en el último año, mientras que los transables bajaron 0,2% el mes pasado, y subieron 6,5% en los 12 meses a julio.

Para Marcelo Sibille de la consultora KPMG, "la inflación sigue sin ser un tema resuelto". Es que "si bien el cuarto trimestre es estacionalmente más bajo, en los cinco meses que van de agosto a diciembre no debería verificarse más de 1% de inflación acumulada para no exceder el techo (de la meta oficial) del 7%".

Por su parte, Sandra Pérez Ramos de la firma Deloitte, señaló que el dato de julio está básicamente explicado por la caída de precios en frutas y verduras que tienen "una incidencia negativa de 0,4" puntos porcentuales. Remarcó que la inflación subyacente "mostró una suba respecto a junio" ya que fue de 1,1% en julio y el mes previo había sido de 0,5% según los cálculos de la consultora.

Ramón Pampín, analista de PriceWaterhouseCoopers, dijo que si se asume que "el petróleo dejaría de presionar sobre los combustibles en este segundo semestre, la evolución de la inflación se podría complicar por lo que suceda en algunos sectores con los incrementos de salarios, así como si no se confirma la reversión a la baja de algunos alimentos como las verduras".

El analista de Oikos, Pablo Moya afirmó que los precios "continúan creciendo muy por encima de las metas fijadas por el gobierno". Coincidió en que el problema de la inflación no está resuelto, porque resta "el impacto sobre precio de los postergados Consejos de Salarios" y el costo energético permanece "latente".

Rubros. Los Alimentos y bebidas bajaron 0,02%, la primera caída en lo que va del año que estuvo asociada al fuerte descenso en los precios de las Verduras, Legumbres, y Tubérculos (-10,8%). Esa disminución respondió a la mayor oferta de esos productos a nivel local y a las expectativas que generó el hecho de que el gobierno empezó a importarlas desde la semana anterior.

El rubro con mayor descenso mensual del IPC fue el de vestimenta y calzado, que en promedio lo hizo 1,85%.

Casi el 70% de la inflación de julio la explicó la suba de precios en transporte y comunicaciones (1,62%) y en vivienda (0,89%). En el primero de esos rubros hubo una incidencia importante en el aumento en el precio del pasaje de avión (28%) y de los combustibles para autos (1,7%), por el ajuste que se había realizado en junio.

A su vez, el mayor costo de la vivienda se debió al alza del gas (7,9%), supergás (1,6%), y kerosene (1,6%), también por el ajuste del 10 de junio.

meta. Según Pampín, "aun con un escenario relativamente más `benévolo` para lo que resta del año, continuamos previendo una inflación algo por debajo del 8% hacia diciembre de este año", por lo que no se cumpliría la meta. Sibille coincidió en que "este año nuevamente la meta no será cumplida, lo cual no deja de ser un costo para el Central en términos de credibilidad de la meta anunciada".

La inflación para los hogares de menores ingresos se ubicó en 0,39% en julio, según la medición que efectúa mensualmente el Instituto de Estadística de la Facultad de Ciencias Económicas y de Administración. De esta forma el presupuesto que permitiría mantener el consumo de la canasta de bienes y servicios del período base se ubica en $ 22.616. En julio de 2007 el aumento promedio de los precios había llegado al 1%. El valor acumulado en los últimos doce meses bajó de 8,34% en junio a 7,69% el mes pasado. El incremento en los primeros siete meses de 2008 totalizó 5,46 %. Los incrementos con mayor incidencia se observan en Alimentos y bebidas (0,19%), en el índice general bajaron 0,02%. Cabe recordar que el mayor gasto de una familia de menores ingresos se los llevan los alimentos. Le siguen Vivienda (0,73%), Transporte y comunicaciones (0,36%), Esparcimiento y diversión (2,03%) y Otros bienes y servicios (1,16%).

Los analistas consultados por El País coinciden en que el Banco Central no subirá la tasa de interés de referencia en 7,25% en su reunión del 21 de agosto.

"No creo que el Copom suba la tasa en su próxima reunión", afirmó Marcelo Sibille de KPMG. "Si no lo hicieron en la instancia anterior (cuando el registro de inflación era más alto y los precios internacionales crecían más amenazadoramente), parece poco probable que lo hagan en esta oportunidad, cuando esos factores son más favorables", dijo.

Ramón Pampín de PriceWaterhouseCoopers coincide que no subirá la tasa porque "el mensaje que han dado las autoridades es que buscan reducir los niveles de inflación mediante medidas que no afecten la caída del dólar, lo que sí sucedería en caso de subir la tasa".

Para Pablo Moya de Oikos la suba está descartada y señaló que el manejo de la misma no ha dado los resultados esperados en el combate a la inflación. "Subir la tasa presionaría sobre el tipo de cambio e incrementaría el déficit parafiscal", por lo que "las medidas deben provenir del campo fiscal a través de subsidios", indicó Moya.

Sandra Pérez Ramos de Deloitte entiende que la política debería ser más contractiva, aumentando la tasa.

El País