Hacía 3 años que el dato anual de la inflación no era tan alto

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N.Ponce De León y R. Sosa

Tras un pronunciado salto de los precios en agosto, cuando subieron 1,73%, el Banco Central tiró oficialmente la toalla ayer, admitiendo que no se cumplirá la meta de inflación anual pero confirmó sus objetivos de mediano plazo.

El Índice de Precios al Consumo (IPC) tuvo una suba de 1,73% en agosto, lo que representó la mayor alza mensual desde enero, y en ese mes, desde 2002, cuando se había incrementado un 5,83%.

El 60% de la suba mensual se explicó por el rubro alimentos y bebidas, el cual aumentó en promedio 3,44%.

Dentro del mismo, los subrubros que tuvieron alzas mensuales por encima del promedio fueron verduras, legumbres, tubérculos (+12,4%), y aceites y grasas (+5,2%).

Otro grupo que incidió en la variación del IPC en agosto fue el de la vivienda, debido a los aumentos en el precio del supergás (7,4%), y kerosene (6,94%), como consecuencia del ajuste de tarifas vigentes desde el 3 de agosto.

El registro inflacionario de los últimos 12 meses, de 9,03%, fue el mayor en años móviles, desde septiembre de 2004 cuando llegó a 9,59%.

Si se analiza según los bienes de la canasta del IPC, se observó que los que están sujetos al comercio internacional -transables- tuvieron una suba en los últimos 12 meses cerrados en agosto de 10,3%, mientras que los no transables experimentaron alzas de 8,33%.

Meta. Con los números a la vista, el directorio del Banco Central (BCU) tiró oficialmente la toalla en cuanto a que la inflación se ubique dentro de la meta prevista para el año, de entre 4,5% y 6,5%. No obstante, sostuvo que los factores que incidieron sobre el desvío "son de carácter temporal y no ponen en cuestión el objetivo de reencauzar la evolución de los precios dentro del rango comprometido para el futuro".

Tras reunión extraordinaria del Comité de Política Monetaria el Central anunció una "profundización" de la política contractiva y confirmó -"de no ocurrir imprevistos sustantivos"- la meta de inflación de entre 4% y 6% para los próximos 18 meses. (Ver nota abajo)

Aunque remarcó el peso que tuvieron rubros afectados por la suba internacional de precios (carne, trigo y petróleo) y climáticos (verduras) en el desvío de las metas, el Central remarcó que "persiste la probabilidad de presiones inflacionarias".

Éstas pueden provenir de incrementos salariales por encima del alza de la productividad y del "dinamismo" de la demanda interna, gracias a la baja del desempleo y el aumento de los ingresos. Al utilizar una frase de moda en el gobierno, el presidente del BCU, Walter Cancela, dijo que este fenómeno es "el precio del éxito".

Cancela dijo que "lo más seguro" es que la inflación supere el rango de 6,5%. Aunque no quiso estimar una cifra exacta, dijo que la inflación al cierre de 2007 podrá estar en el centro del rango que va entre 6,5% y el aumento de 9,03% en el año cerrado a agosto, al que calificó de "impresentable".

Los directores del BCU resaltaron que los derivados del trigo, la carne, los combustibles y las verduras -que constituyen el 19,11% de la canasta- representaron el 4,74% de la suba acumulada en el año de 8,22%.

El año pasado esos cuatro rubros habían explicado 1,63% del aumento acumulado de 5,59%. En el año cerrado a agosto estos precios subieron 17,7%, cuando el resto lo hizo 6,4%, casi en el techo del rango.

Pese a ello las mediciones de inflación subyacente -que excluye precios volátiles- sigue por encima del rango en más de un punto. Uno de los indicadores que utiliza el BCU sobre los 60 precios más volátiles muestra que la suba en los últimos 12 meses llega a 8,8%.

análisis. La semana pasada hubo reuniones entre técnicos del Central y del Ministerio de Economía para evaluar los pasos a seguir para controlar la inflación y allí se determinaron cambios en la política monetaria por los cuales se dejará de controlar la cantidad de dinero en la economía, pasando a la fijación de las tasas de interés. (Ver nota en este página)

Desde el BCU se destacó la coincidencia con Economía en el análisis de la coyuntura y del buen comportamiento de la economía que "nuevamente superará" las previsiones de crecimiento. Se dijo que las decisiones que se adoptaron más que no enfriar la economía apuntan a que "no se recaliente".

Cancela destacó la suba del gasto privado por encima de los ingresos y que sobre eso actuará la política monetaria. El funcionario negó que la política fiscal contribuya a la inflación, dado que los ingresos suben más los gastos que el gobierno realiza en el país (dado que el pago de intereses se dirige principalmente al exterior).

El análisis "optimista" del BCU para 2008 se basa en la previsión de que entonces las commodities no subirán tanto como este año e incluso puedan darse bajas. Eso se deberá a que por las turbulencias financieras se podrá dar una demanda menor a la prevista de estos productos.

En el BCU se estima que las verduras puedan bajar a la mitad del nivel actual y llegar a un punto de caída en los precios. A pesar de ello se debe prever suba de precios de otros bienes importados y de la inflación que se recibirá de la región.

El mercado reaccionó por adelantado a los anuncios del Central e hizo caer fuertemente el valor del dólar. Ayer el presidente del BCU, Walter Cancela, dijo que es probable que la divisa caiga, pero advirtió que no se utilizará el mecanismo de bajar el dólar como herramienta exclusiva para contener la inflación.

Dijo que no se puede recurrir a ese mecanismo que puede tener un efecto general para actuar sobre un conjunto de rubros en que se dispararon los precios. El funcionario sostuvo que eso puede llevar a "desequilibrios mucho más graves" en la economía y dijo que no se incurrirá en "los mismos errores" de la década del 90. Indicó que el gobierno apuesta a un buen manejo del endeudamiento externo, de la política fiscal y que no haya atraso cambiario. Cancela manifestó que la política contractiva puede llevar a un encarecimiento del dinero a las empresas, pero subrayó que lograr una estabilidad en los precios "favorece" a las empresas y a la inversión al "dar un horizonte más largo" de previsibilidad.

El funcionario instó a mirar el tipo de cambio real -el que descuenta la inflación interna y la internacional- el que ya lleva más de dos años de estabilidad.

El analista de Tea Deloitte, Pablo Rosselli, y el ex director de la OPP, Javier de Haedo, dijeron a El País que serán necesarias tasas de interés de referencia más altas para actuar sobre las presiones inflacionarias. Rosselli dijo que la inflación subyacente sigue siendo muy alta y que la de agosto fue la mayor mensual desde 2003. Para De Haedo se debe acompañar las medidas del BCU con menor indexación y gasto público para no hacer caer todo el peso en el valor del dólar.

El índice de precios a los hogares de menores ingresos registró una suba de 9,46% en los 12 meses cerrados a agosto. El alza acumulada en el año fue de 8,33%. El índice elaborado por el Instituto de Estadísticas de la Facultad de Ciencias Económicas registró un crecimiento de 2,04% en agosto.